버크셔가 사용하는 유일한 스타일박스는 ‘현명함 smart’ 입니다. p58.

코로나가 준 유동성 시기 한 때 투자자들은 버핏은 이제 한물갔다고 경솔하게 이야기했다.

하지만, 시간이 지날 수록 다시금 그의 투자가 옳았다는 것이 증명 되었다.

가벼운 수익을 수반한 변동성의 유혹에 휘말리지 않는 것만이 오래 살아남을 수 있는 길임을 다시 한 번 깨닫는다.

“찰리와 내가 찾는 기업은 (a) 우리가 그 사업을 이해하고, (b) 장기 경제성이 좋으며, (c) 경영진이 유능하고
믿을 수 있고, (d) 인수 가격이 합리적인 기업입니다. 우리는 회사를 통째로 인수하고자 하며,
경영진이 우리 동업자가 될 때는 지분 80% 이상을 인수하려고 합니다. 그러나 위대한 기업의
경영권을 인수할 수 없을 때는 주식시장에서 위대한 기업의 지분을 소량 사들이는 것으로도
만족합니다.

모조 다이아몬드를 통째로 소유하는 것보다는 최상급 다이아몬드의 일부를 소유하는 편이 낫기 때문입니다.

진정으로 위대한 기업이 되려면 탁월한 수익률을 지켜주는 항구적 ‘해자’를 보유해야 합니다.
어떤 기업이 높은 수익을 내면 자본주의 역학에 따라 경쟁자들이 그 성을 끊임없이 공격하기
때문입니다.”

시장 상황이 좋고 가격이 오르면, 투자자들은 신중함 따위는 잊고
매입을 서두른다.
그러다 혼란의 시기가 도래하여 자산이 저가 매입 대상이 되면,
투자자들은 리스크를 감수할 의지를 잃고 매각을 서두른다.
이러한 현상은 계속될 것이다. p126.


무엇이 문제인지 확실해졌다.
다수의 사람들이 고점에서 낙관적이고, 저점에서 비관적인 것이 문제다.
따라서 이런상황을 유리하게 이용하려면
우리는 고점일 때 만연한 낙관론에 회의적이고,
저점일 때 만연한 비관론에 회의적이 되어야 한다. p167.